美国时间1月27日，芯片巨头英特尔市值一夜蒸发约80亿美元（约合人民币540亿元），截至当天收盘，市值降至1162.2亿美元。

就在此前一天，英特尔公布了[敏感词]一季财报，其在2022年第四季度实现营收140.4亿美元，低于市场预期，创下2016年来[敏感词]季度营收。

▲英特尔公布第四季度财报前后股价变化

对此，研究机构 Rosenblatt Securities 的分析师 Hans Mosesmann 表示，“任何言语都无法描述或解释英特尔这个历史性崩溃。"

而就在同一天，英特尔竞争对手AMD上涨0.3%。

曾经的芯片行业领头羊，是如何一步步落后的？英特尔朝代，要结束了吗？

英特尔曾是芯片行业的王者，这点应该毫无争议。

英特尔是一个IDM性的半导体芯片公司，自1968年成立至今50多年的历史，其核心竞争力在半导体的研发创新，包括了半导体先进工艺、制造能力、芯片设计，以及围绕主芯片生态系统的方案打造。

从1983年这个IBM的个人电脑年，一直到2007年苹果智能手机问世和平板电脑推出，英特尔在个人电脑领域独领风骚，带动了美国半导体行业跨步前进，超过了日本的半导体和芯片公司。

无论是工艺还是芯片设计，英特尔都是全世界半导体的引领者。从技术先驱的角度看，今天深刻影响行业发展的摩尔定律，便是出自英特尔创始人之一的戈登·摩尔。从引领行业的角度看，英特尔与微软组建的“Wintel”联盟，从1980年代就主导、推动了全球PC市场。

早在1992年，英特尔已经成为世界[敏感词]大半导体供应商，其成长史可以分为几个明显的阶段:

[敏感词]阶段

20世纪70年代英特尔刚创立，起先是做存储器。由于扩厂与升级制程的关系，英特尔能够主导多种内存的设计生产，因而业务有显著增长。

1970 年，英特尔采用12微米工艺开发的动态随机存取存储器芯片C1103问世，开启了动态随机存取存储器芯片的产业化时代。1971 年英特尔设计出了全球[敏感词]款处理器芯片——英特尔4044；同年10月，英特尔成功在美国纳斯达克上市，股价在其后的两年上涨了3倍；1972年，英特尔设计出[敏感词]台微电脑；1974年，英特尔占据了全球八成以上的动态随机存敢存储器存储芯片市场份额，成为全球[敏感词]的存储器芯片供应商。

第二阶段

在20世纪80年代初期，英特尔的主要业务还在动态随机存取存储器(DRAM)芯片。

不过此时，由于日本半导体公司竞争力日益提升并大举进入市场，使得美国半导体行业利润一路下滑。1985年英特尔被迫关闭了 7座工厂，裁员 7200人，亏损了近两亿美元，是上市以来的首次亏损。在英特尔最危急的时刻，如果不是国际商业机器公司施以援手，购买了它12%的债券保证现金流，这家芯片巨头很可能会倒闭或者被收购，美国信息产业史可能因此改写。

第三阶段

1983年，英特尔微处理器在IBM个人电脑取得了巨大成功，这不禁让CEO格鲁夫决定要改变英特尔的业务模式和基本产品方向。1985年，格鲁夫毅然决定放弃当时的重点——销售额超过 10 亿美元的存储芯片业务，主攻处理器芯片市场。

这次决策被格鲁夫称为“战略转折点”。

现在回过头来看，这个决策是英特尔生死攸关的大转折，带领英特尔顺利穿越了存储芯片的死亡之谷，促成了后来15年的空前增长。英特尔因此成为了个人电脑产业的最主要的芯片公司和盈利[敏感词]的半导体芯片公司。

从整个产业历史来看，在很长的时间里，英特尔一直是个人计算机和服务器处理器芯片市场上无法撼动的霸主，很多吃尽苦头的芯片巨头陆续退出了这个战场，但仍有一家微处理器芯片公司——AMD保持着与英特尔超过50 年的长期竞争。

AMD和英特尔的创始人同样出自仙童半导体，但自创办以来AMD就一直被英特尔压着，英特尔吃肉、AMD喝汤的局面一直持续到美籍华人工程师苏姿丰的加入。

苏姿丰的加入，让这场长达50多年的竞争局面出现了颠覆，2022年2月，AMD的市值历史[敏感词]次超过了英特尔，震惊行业。

根据Refinitiv的图表显示，继2022年中之后，AMD的市值再次超过英特尔。上周五收市时，AMD的市值约为1216亿美元，超过英特尔约50亿美元。 

市值是“面子”，营收是“里子”。

英特尔2022年四季度营收为140亿美元，同比下跌32%，低于市场预期的144.9亿美元，是2017年以来[敏感词]季度收入。2022年全年数据来看，全年净利润为80亿美元，与2021年的199亿美元相比，直接腰斩。

不少分析师认为，未来英特尔将处于不利地位，预计将失去更多的市场份额。

“我们是自身成功的囚徒。”

诺基亚前董事长兼CEO约玛·奥利拉曾这样评价诺基亚应对新机会的表现。这句话在英特尔的身上同样应验了。

几十年来，半导体行业一直按照摩尔定律的规律发展。只要按照摩尔定律去生产制造，整个产业链都会跟着企业的生产节奏，企业不用管外部世界的变化，就能达到控制市场的目的，这也使得英特尔形成了一个封闭系统。

英特尔自成立以来，也几乎一直围绕着摩尔这个定律去研发、生产、制造、交付，并取得了成功，但也给他们带来了“成功的诅咒”：王者地位造成封闭系统，逐渐赶不上市场的变化速度。

然而，忽略市场，最终会被市场狠狠地教训。特别是，时代变了。

20世纪90年代，当时研发码分多址手机的高通刚起步不久，想和英特尔合作，英特尔认为手机市场太小，拒绝了合作。后来，苹果的[敏感词]代iPhone开始也想和英特尔合作，英特尔还是以相同的理由拒绝了。

随着iPhone手机的热销，以及安卓系统的推出，全球进入了智能手机爆发的时代，以高通为首的众多手机处理器厂商迅速崛起，但是面对汹涌而来的移动互联网时代，英特尔并没有及时作出反应，完全忽略了一个大时代的到来。

直到2012年，英特尔才宣布用阿童木（Atom)系列×86处理器进入智能手机芯片领域，但由于×86架构的功耗居高不下，以及与安卓系统应用软件的兼容性问题，主流手机厂商都没有选择英特尔的Atom处理器芯片，在经历了多年的苦苦挣扎后，英特尔最终选择了放弃。

其次就是它的商业模式。英特尔的商业模式，简称“一条龙”，即从设计、制造，到封装整个流程的所有工作，全部自己完成。

这个模式放在之前是没有问题的，而且也是英特尔这么多年来领先全球的[敏感词]优势，使得英特尔在推出一个产品时，内部各个环节配合的天机无缝。其实英特尔许多技术，分开来看很多公司能做，但像英特尔一样，拥有从设计，到制造、生态、方案等如此全面的专长，是非常难以实现的。

然而台积电的崛起，改变了行业规则。

过去，英特尔的半导体芯片制造厂是全世界[敏感词]的，比台积电还要先进，也领先它的对手——AMD很多年。AMD早期在德州有自己的厂，后来由于该半导体厂的成本越来越高，加上AMD被英特尔打得抬不起头来，半导体厂就撑不下去了，就开始做晶圆代工厂。但没想到坏事变好事，AMD 负责设计，台积电负责制造，两家公司紧密配合，在设计、架构和制程上双双取得了突破性进展。

比如，英特尔10 纳米芯片曾多次跳票，一再拖延上市日期，而彼时竞争对手AMD基于台积电代工技术，已经抢先转入了7nm节点。AMD大获成功的Zen架构，已经缩小了两家公司CPU之间的性能差距，尤其是在AMD推出7纳米Zen2产品后，越来越多的玩家开始青睐AMD的处理器，采用Zen 架构的锐龙系列处理器也开始不断蚕食英特尔在个人计算机市场的份额。

而现在，台积电和三星电子这两家竞争者的3nm工艺更是已相继问世，英特尔则计划于2023年底实现3nm等效工艺节点。

从最开始做存储器，到后来成为做CPU的公司，英特尔自1968年成立以来，历经大风大浪，几度沉浮。

英特尔今天的衰落，短期来看是难以扭转的，竞争对手们也不会给他留下更多的机会。不过作为全球过去最领先、强大的芯片巨头，并且在处理器方面仍占据着主导地位，市场份额超过70%，英特尔的核心竞争力，是值得我们深思和探讨的。

我们不难发现，英特尔的先进工艺及制造过去很多年来一直都是领先其他公司，“产品性能领先”始终是英特尔坚持的战略。

因为工艺制程越先进，晶体管和功耗就越小，芯片就可以集成更多的设计和创新，良率也会变高。

针对这个战略，英特尔是如何执行的呢？

最重要的就是持续性创新！

英特尔有巨大的资源，会按照每一个周期（通常是一年）推出一个新的产品。当它面临挑战的时候，它就以循环的方式出芯片，就算对手没有新产品，它也能每年推出新产品，以此将对手抛在后面，并刺激消费者替换旧机使用新机，获取较高的利润。

这当中最有名的例子是在2002年和2003年的时候，那时候有一家叫全美达(Transmeta)的公司，它做CPU，想挑战英特尔，而且在日本做广告说它的CPU功耗比英特尔还低。结果，英特尔仅用三个月就推出了一个低功耗的芯片，使全美达大惊失色。对AMD也是一样，只要AMD推出服务器的芯片，英特尔就回应服务器的芯片。无论对手的光景如何，英特尔每一年都会在固定时间推出个人电脑的CPU的新芯片，让对手疲于应付的同时，也获得了下游个人电脑合作厂商的全力支持。

反过来，“产品性能领先”也同样是如今掣肘英特尔的主要原因，比如上文说的，随着摩尔定律的发展遇到瓶颈，作为曾经先进工艺领导者的英特尔，丢掉了制程的主导权，逐渐落后于竞争对手台积电、三星，所谓一步慢步步慢，短时间内想要赶上绝非易事。

英特尔[敏感词]公布的惨淡盈利预期，凸显出疫情后PC需求疲软的挑战，也让行业打了个寒颤。

当然，英特尔自己也很清楚，不能继续仅靠PC业务来续写辉煌。

近些年来，英特尔已开始弱化个人计算机端业务，并着力于转向以数据为中心的业务。为此，公司打造了以制程与封装、架构、内存与存储、互连、安全、软件为主的六大支柱技术。基于六大技术支柱的指数级创新，将是英特尔未来10年乃至下一个50年的驱动力。

技术创新需要落实到应用场景中来实现价值，为此，英特尔也针对人工智能、自动驾驶等领域做出了布局。值得一提的是，在[敏感词]的财报中，英特尔的自动驾驶子公司Mobileye势头倒不错，去年12月份上市，调整后每股收益为27美分，收入增长59% ，达到6.56亿美元，并预计，2023年Mobileye收入将强劲增长，达到21.9亿——22.8亿美元。

其实，不止英特尔，AMD、英伟达等芯片企业也同样在这场行业寒冬中受损，英特尔的处境其实反映的是整个行业的现状。尽管目前处境较被动，但是英特尔仍被认为有着很大的翻盘机会，只要发力正确，走出自己通过专利壁垒营造的舒适区，熬过这一波低谷，就有希望通过技术创新重回[敏感词]。

参考资料：

陈少民 《战略高地》 ：英特尔公司

戴瑾/刘志翔 《芯片风云》：微处理器芯片之争

正解局：《美国最强芯片巨头衰落：“我们是咎由自取！”》

财联社：《领头羊地位不保？英特尔面临“历史性崩溃” 市值一天蒸发80亿美元》

混沌学园：《一名空降CEO带领AMD从濒临破产到超过Intel，苏姿丰凭什么？》